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    如何看待区块链第一股嘉楠耘智赴港IPO

      [  中关村在线 原创  ]   作者:贾征

           “嘉楠耘智”这个名字恐怕很多人第一次听到,而促使你知道它的两个关键词恐怕便是“区块链”和“IPO”。据报道称,拥有“区块链第一股”之称的嘉楠耘智近日在港交所披露招股书,正式启动冲刺港股IPO的进程。投行人士表示,嘉楠耘智此番估值有望冲击千亿元,募资20亿美元。这则事件之所以备受关注,不仅仅是因为“区块链第一股”的新鲜感,其实更多的是资本注入区块链产业后彻底打开了人们的想象空间。

           揭秘区块链第一股

           在区块链硬件行业刚刚兴起之时,嘉楠耘智创始人张楠赓成为全球首位发明区块链专用芯片的人,当时利用该芯片进行挖矿作业平均每天可产出357个比特币,效率远超当时主流的显卡GPU挖矿模式,每天产出效益高达20万元人民币。正是因为在挖矿芯片上的一战成名,张楠赓一度被誉为中国比特币“四大天王”之一。

    如何看待区块链第一股嘉楠耘智赴港IPO
    区块链第一股之称的嘉楠耘智,主营业务矿机

           矿机卖的不是壳子,关键是芯片。IPO招股书显示:嘉楠耘智是一家无晶圆厂IC设计公司,无论在矿机ASIC芯片设计及人工智能芯片领域均有布局。这句话该如何理解?嘉楠耘智根据需求设计芯片,交由台积电这样的芯片代工厂生产。今天的嘉楠耘智已经是一家具备ASIC芯片研发设计能力及区块链基础服务提供商,未来将在AI智能芯片领域深耕布局。

           矿机行业究竟多赚钱

           在比特币价值被发现的初期,矿机的火爆程度简直无法形容,巨大的收益让所有人为之疯狂。据传当初售价仅有几千元的矿机,在市场上被炒到了十几万元的天价。挖矿的赚钱效应催生了矿机芯片设计、芯片生产制造、矿机组装,以及矿机销售等一条龙产业腾飞。而居于整个产业链上游的芯片设计公司嘉楠耘智更是在短短的几年中飞速发展。

           数据显示,嘉楠耘智2015年、2016年、2017年的总收入分别是4770万元、3.16亿、13.08亿元,年复合增长率高达423.7%;2017年净利3.61亿元,2015年至2017年纯利率分别为3.2%、16.6%、27.6%。

    如何看待区块链第一股嘉楠耘智赴港IPO
    嘉楠耘智为全球第二大比特币矿机厂商

           也许有人会说,如今的比特币已经跌成这个样子,还会有人买矿机吗?实则不然!根据数据显示,嘉楠耘智在2018年第一季度依然保持了强劲增长势头,第一季度该公司共售出101143套阿瓦隆矿机,而2017年同期则为36668套,相比去年同期销售量增长了近3倍。

           比特币走熊矿机却逆市走强,这背后的逻辑该如何理解?请看前篇分析文章:《阿瓦隆矿机关注飙升 解读矿机因何逆市走强》

           如何持续盈利高速增长成关键

           矿机产业的勃发成就了嘉楠耘智这样的新兴技术公司,但投资者从来都是基于对未来营利预期的考量,因此如何持续的赚钱,如何保持住高增长的态势,则是资本市场对嘉楠耘智最大的考验。众所周知,比特币总量只有2100万个,目前已经接近枯竭,随之带来的问题就是挖矿难度不断攀升,比特币挖矿的收益不断下滑。以比特币挖矿芯片和矿机起家的嘉楠耘智急需进行新产品布局,以及产业布局调整。

           嘉楠耘智此前表示:公司目前正在研发针对另一种加密货币的ASIC芯片产品,已完成前端IC设计,预计2018年第四季度开始批量生产最终产品。目前预售订单逾5360万元。公司还将继续开发不同种类的ASIC芯片,以在其他类别的加密货币演变至需要更高计算力时,应对市场对高效能及重复计算产品的潜在需求。

    如何看待区块链第一股嘉楠耘智赴港IPO
    AI智能芯片+区块链芯片=嘉楠耘智未来布局

           而在未来的人工智能领域,嘉楠耘智也在积极的尝试布局。据称嘉楠耘智已于2016年开始开发人工智能应用的ASIC芯片,并计划于2018年第四季度批量生产,并称之为边缘运算芯片。这种全新的ASIC芯片未来将在智能家居、智能城市、智能监测及智能玩具中的语音及图像识别功能及多种物联网应用,目前预售订单3800万元。

           理顺一下思路:发家靠比特币,眼下币种战略转移,未来要做智能芯片大牛!

           被拒之门外的中国芯

           嘉楠耘智的上市之路可以用一波三折来形容。2016年,创业板个股鲁亿通计划30.6亿元收购嘉楠耘智100%股权。然而此次收购事件最终因为规避借壳嫌疑等因素此次并购重组遭交易所严监管,三度致函问询后终止,从而使得嘉楠耘智走上今日赴港IPO之路。

           随着中美贸易协商事件的爆发,美国对中兴实施制裁从而引发中国芯的热议,中国芯一度成为近期中国投资界的一大热门题材,同时也让我们认识到发展自主芯片的重要性。中国投资市场此刻正在经历迎接“独角兽”的热潮,那么在我们迎接“独角兽”回归的同时,是不是也在驱赶着一些潜在的“独角兽”呢?

           类似嘉楠耘智这样的新创公司拥有技术实力、高速成长性,以及稀缺性,如果仅仅是因为一些不确定的因素而全盘否定的话,那么对于中国科技创新公司无疑是致命的打击。为什么我们的资本市场无法孕育“独角兽”,而需要迎接“独角兽”回归?这个问题恐怕就跟“先有鸡还是先有蛋”的问题一样无解。

           资本是区块链革命的母乳

           对于嘉楠耘智这样的新创科技公司而言,对于资本的渴求远远超过其他传统企业。根据投资界对半导体行业公司评定的标准来看,考量公司的标准主要是专利、知识产权、软硬件等。因此其发展路径可简单归结为:烧钱研发,技术垄断,实现高额利润回报三步走战略。而嘉楠耘智目前已经占据全球区块链芯片市场30%份额,取得了近20项各类知识产权。

           反观传统的芯片及软硬件市场其实已经被美国公司高度垄断,如Intel和微软的联盟地位恐怕是全球任何公司甚至国家力量均无法短期撼动,而在移动端领域早已被苹果公司、谷歌公司、高通公司等牢牢把持。如中国公司强硬开发传统芯片级配套软硬件服务, 基本无异于拿钱打水漂,血本无归。

    如何看待区块链第一股嘉楠耘智赴港IPO
    区块链硬件未来市场预期(数据来源:弗若斯特沙利文)

           而基于区块链技术带来技术革新,以及未来人工智能的大势所趋,新兴领域的芯片市场尚属于一篇没有被列强掠夺过的土地,这也给中国芯片实现“弯道超车”提供了可能。然而可悲的是,在很多人眼中区块链等同于虚拟货币炒作,区块链本技术本身的价值在投资界被长期严重的误解和低估。

           过程虽坎坷,然趋势不可逆。科技与资本的融合所产生的爆发力屡试不爽,区块链产业即将迎来第一口资本“母乳”,区块链产业革命正加速到来,而AI智能芯片同样未来可期。

    阿瓦隆矿机关注飙升 矿机逆市走强的背后逻辑

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